エヌビディア決算プレビュー（5/20）— 売上8兆円超が現実になるか

5月20日、AI相場の「通信簿」が出る

Nvidiaが5月20日（水）の米国市場引け後に2027年1月期第1四半期（2026年2〜4月）の決算を発表する。AI投資の象徴企業の数字は、相場全体の方向性を左右するイベントだ。

市場が予測する数字

項目	コンセンサス予測
売上高	785億ドル（約11.5兆円）
データセンター部門	728億ドル（約10.7兆円）
前年同期比成長率	約73〜80%
ビート確率（Polymarket）	97%

前四半期（2026年1月期Q4）の売上は393億ドルだった。それが1年でほぼ倍増する計算になる。データセンター部門だけで日本のトヨタ1社分の年間売上に迫る規模だ。

なぜここまで大きくなったのか

Nvidiaの収益の核心はH100・H200・B200といったAI特化型GPU（画像処理半導体）だ。ChatGPTをはじめとするAIサービスの推論処理、LLM（大規模言語モデル）の学習に必須のハードウェアであり、世界中のクラウド企業が争って買い求めている。

主要顧客の設備投資計画（2026年）：

• Microsoft：約800億ドル
• Google：約750億ドル
• Meta：約650億ドル
• Amazon AWS：約1,050億ドル

この投資の多くがNvidiaのGPU購入に充てられている。

決算で本当に注目すべきは「ガイダンス」

今回の決算で市場が最も注目するのは、過去の数字（Q1結果）よりも次の四半期（Q2）のガイダンスだ。

• ガイダンスが800億ドル超：株価はさらに上昇の可能性
• ガイダンスが750億ドル以下：失望売りのリスク
• 中国輸出規制に関するコメント：H20チップの規制動向が重要

直近でトランプ政権がNvidiaのH200チップの中国向け輸出を承認したばかり。これがQ2以降の売上にどう反映されるかも注目点だ。

「97%ビート確率」の罠

Polymarketでは97%の確率でビートが予測されているが、これは諸刃の剣でもある。

• 予想通りビートしても「もう織り込み済み」で株価が動かない
• わずかでもミスすれば「失望売り」で急落
• 「完璧な決算」でも株価が下落するケース（Sell the news）が多い

過去のNvidiaの決算後の株価動向：

決算期	結果	翌日の株価
2024年5月	大幅ビート	+9.3%
2024年8月	ビート（ガイダンス弱め）	▲6.4%
2024年11月	ビート	+0.5%
2025年2月	ビート	▲8.5%

ビートしても下落するケースが多い。 決算前に買い上がった投資家が「事実で売る」ためだ。

日本の投資家への影響

Nvidia株を直接保有していない場合でも、以下を通じた間接的な影響がある：

• 日経平均：Nvidia決算後の米国株の動きは翌日の日経平均に直結
• アドバンテスト（6857）：Nvidiaのチップテストを担う国内最大手。Nvidia決算との業績連動が高い
• ソフトバンクG（9984）：AI投資ファンドを多数保有しており、AI相場全体の影響を受ける

初心者のポイント

Nvidiaの決算は「AI投資が本物かどうかの確認テスト」。ここで数字が崩れると、AI関連株全体が見直される可能性がある。決算の数字そのものより「ガイダンス（次の見通し）」を確認すること。それが今後3ヶ月の相場を左右する。